(相关资料图)
国金证券股份有限公司杜昊旻近期对万科A进行研究并发布了研究报告《业绩略低于预期,多元业务持续增长》,本报告对万科A给出增持评级,当前股价为13.72元。
万科A(000002)
事件
2023年8月30日万科A披露2023年半年报,2023年上半年实现营业收入2008.9亿元,同比-2.9%;实现归母净利润98.7亿元,同比-19.4%。2023年第二季度实现营业收入1324.2亿元,同比-8.2%;实现归母净利润84.2亿元,同比-22.1%。
点评
开发结算面积&毛利率下滑,业绩略低于预期:1H23公司房地产开发业务结算面积1242万方,同比-5.2%,贡献营业收入1708亿元,同比-4.5%。1H23归母净利润降幅大于营业收入,主要由于:①毛利率水平延续下行态势,1H23整体毛利率18.87%,较1H22下降1.59pct。②货币资金体量同比减少188.9亿元,财务费用增至24.1亿元,较1H22同比增加21.83亿元。
开发销售规模小幅下滑,投资把握结构性机会:1H23公司实现销售金额2039.4亿元,同比-5.3%,排名行业第二;销售金额在15个城市排第一,12个城市排第二,5个城市排第三。2023年1-8月,公司累计获取新项目32个,均位于一二线城市,总建面449万方,总地价719亿元,平均楼面价达16003元/方。公司土储依然充足,1H23公司在建面积和规划建筑面积合计1.08亿方,土储权益比例64%。
经营服务业务各板块继续保持增长态势:1H23经营业务全口径收入267.3亿元,同比+11.9%。物业板块,万物云营收161亿元/+12.2%,蝶城数量从年初584个增长到601个;物流仓储板块,营收19.5亿元/+17.0%,累计可租赁建面985万方;租赁住宅板块,营收16.4亿元/+10.6%,共运营管理22.47万间长租公寓,出租率95.9%;商业板块,实现营收43.0亿元(含非并表)/+7.3%,其中印力管理项目营收27.4亿元。
信用评级行业领先,财务结构持续改善:1H23公司净负债率49.5%,现金短债比2.7。经营性现金流净额连续14年为正,上半年为18.6亿元。有息负债结构改善,短期有息负债占比14.2%,较2022年下降6.3pct。融资成本降低,1H23新增融资成本3.73%。
投资建议
公司开发销售略收缩,经营服务业务维持增长态势。考虑毛利率下滑和资产减值压力,我们小幅下调公司盈利预测,2023-25年归母净利润分别为231.8亿元、250.8亿元和269.4亿元,同比增速分别为2.5%、8.2%和7.4%。公司股票现价对应2023-25年PE估值为7.3/6.8/6.3倍,维持“增持”评级。
房地产市场销售低迷;经营服务业务发展不顺;其他房企违约
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司孙静曦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.35%,其预测2023年度归属净利润为盈利227.86亿,根据现价换算的预测PE为7.43。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为19.85。
-
妇炎洁广告被指侮辱女性上热搜 官方致歉来了!5月17日,妇炎洁广告被指侮辱女性登上热搜。据了解,近日,妇炎洁电商官方旗舰店一款女性私处用品广告被指侮辱女性,广告写道:中日韩三国
-
花8000多元买的商品,白等两个月却没收到货?亚马逊回应“花8000多元买的商品,白等了两个月却没收到货。”近日,消费者赵先生向《中国消费者报》投诉,称他通过亚马逊购物APP下了两笔订单,在等待两个月后订单均被强制取消。
-
广东省消委会发布二手车买卖合同示范文本为配合广东省推进“阳光二手车”工作,促进二手车流通行业健康发展,推动经营主体树立诚信经营理念,规范二手车交易行为,切实保护消费者的合法权益。
-
国家卫健委:家庭医生签约服务“最后一公里”有望打通3月15日,国家卫生健康委、财政部等六部门共同提出的《关于推进家庭医生签约服务高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)发布。
-
2022年1~2月房企拿地榜出炉:冠军碧桂园近日,中指研究院公布了2022年1~2月房企拿地(金额)TOP100榜单。令业内惊讶的是,除了品牌房企名次“乾坤大挪移”,榜单内还冒出了许多“名不见经传”的新面孔。
X 关闭
X 关闭